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信义玻璃:超白光伏玻璃推动增长 目标价13.4港元

   日期:2019-12-02     来源:互联网    作者:admin    浏览:2    评论:0    
核心提示:  美股道指隔晚微升报收,而内地股市连跌12日后亦于9月4日回稳,不过港股却依然维持反覆寻底的走势,中移动(0941)继续成为淡友
  美股道指隔晚微升报收,而内地股市连跌12日后亦于9月4日回稳,不过港股却依然维持反覆寻底的走势,中移动(0941)继续成为淡友压力市的「工具」。恒指最后以20,389.48报收,跌195.58或0.95%,主板成交则稍为减少至564.61亿元。期指淡仓继续主导大市,9月期指昨低水进一步扩大,收市炒大低水149点报收,淡友压市不遗余力,看来短期考虑2万大关支持已难避免。

信义玻璃(0868)日前派发中期成绩表,截至今年6月底止,录得纯利4.02亿港元,增长34%,每股盈利23.8仙,中期股息增22%至11仙,业绩表现较市场预期为佳。其中占总营业额达3成的浮法玻璃及超白光伏玻璃业务,营业额于上半年录得强劲增长,增幅达2倍至5.76亿元。据悉,集团未来会主力发展超白光伏玻璃业务,目标于明年成为全球最大的超白光伏玻璃生产商。

超白光伏玻璃推动高增长

受到上半年油价与原材料成本上涨,以及出口退税由13%减至5%等因素影响,集团上半年的毛利率也因而下跌5.6个百分点至34.6%,但观乎其业绩依然有不俗的表现,反映管理层在控制成本,以至推动业务发展方面的能力甚强,相信也是集团表现优于同业的主要原因。

据管理层预计,随着油价及纯碱由高位回落,加上人民币升值亦趋稳定,若成功申请推迟实行出口退税调减,集团下半年的毛利率可望回升。值得一提的是,信义玻璃第一条超白光伏玻璃生产线已于今年一月投产,日溶量达300吨;至于在芜湖工业园兴建的第二条超白光伏玻璃生产线,新生产线的计划日溶量达到500吨,也可望于09年投产,生产能力将增至1,600吨,届时占盈利比重将达4成。另外,芜湖新厂是采用天然气代替重油,可节省40%的成本,而2010年该厂全面投产后,每年可节省约3.2亿元成本,都有助毛利率的改善,从而推动盈利维持理想的增长。

  讲开又讲,大摩在最近发表的研究报告,也基于信义玻璃前景改善而建议「增持」该股,目标价13.4港元,即较昨收市价的4.1元有2.27倍的上升空间。不过也有个别投行维持对其目标价仍停留在3至4元多水平,足见有关投行对玻璃行业前景分歧。由于超白光伏玻璃逾20亿元投资在完全投产后将需折旧,估计在09年第3季后始反映,故08年度盈利仍处高增长期,在股价偏低及高息率因素下,仍不妨伺机跟进,上望目标为6月初阻力位的7元关。

 
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